全球天然气市场转向紧平衡格局 　　

　　近期，全球多个天然气气源同步受扰，包括卡塔尔能源公司准备将液化天然气(LNG)不可抗力延长至10月中旬、挪威装置检修延期、澳大利亚罢工威胁、俄罗斯管道气减供等。在供应不足的背景下，欧亚竞购加剧推高气价，欧洲LNG库存创16年同期最低，亚洲冬季备货压力陡增，全球天然气市场高位运行将成新常态。

　　供应受扰市场承压

　　近日，卡塔尔能源公司宣布，准备将不可抗力延长至10月中旬。卡塔尔约占全球LNG出口总量的20%，冲突前全球约五分之一的LNG贸易经由霍尔木兹海峡。高盛分析师估计，霍尔木兹海峡关闭导致的全球LNG供应量减少约1600万吨/年，降幅为4%。截至7月中旬，波斯湾LNG出口仅恢复至正常水平的19%，而原油出口已恢复至58%。

　　此前的6月，卡塔尔已通知部分亚洲和欧洲客户取消8月和9月的LNG船货。意大利Edison公司已累计收到21批LNG船货的不可抗力通知。此次不可抗力延长至10月中旬，意味着受影响船货数量将进一步增加。持续数月的供应中断已超出短期应急范畴，正在演变为全球天然气市场的结构性供给冲击，卡塔尔方面已表示生产恢复可能需要三至五年时间。

　　除卡塔尔LNG供应中断之外，全球其他主要气源同样面临扰动。挪威作为欧洲最大的单一管道天然气供应国，其尼哈姆纳天然气处理厂及特罗尔气田的季节性维护工程出现计划外延期，流向欧洲的天然气量有所下滑。澳大利亚方面，INPEX运营的Ichthys LNG项目因工会罢工行动面临生产中断，澳大利亚政府同时要求东海岸LNG出口商将20%的天然气供应国内。俄罗斯通过土耳其溪管道对欧洲的天然气出口在6月环比骤降26%。

　　欧亚竞购价格抬升

　　供应端持续收紧的同时，需求端的竞争正在进一步推高气价。卡塔尔延长不可抗力的消息公布后，欧洲和亚洲天然气价格应声上涨。欧洲TTF天然气价格此前已因Edison累计21批船货被扣留而上涨至44.46欧元/兆瓦时。亚洲LNG现货价格同步走高，东亚JKM价格周环比涨幅达26.9%。高盛将2026年第三季度和第四季度TTF价格预测上调至每兆瓦时60欧元和53欧元，此前预测分别为每兆瓦时41欧元和40欧元。

　　欧洲与亚洲目前正展开对有限LNG货源的激烈争夺。欧洲方面，俄罗斯管道气供应持续受限，LNG已成为填补缺口的关键来源。亚洲方面，夏季高温推高了部分地区的制冷用电需求，同时买家正在为冬季采暖季提前建立库存。两大地域市场的需求叠加，将进一步收紧全球LNG供应。

　　此前市场对卡塔尔7月中旬解除亚洲、8月中旬解除欧洲不可抗力的预期已逆转。3月导弹袭击对卡塔尔两条天然气液化生产线造成了严重损坏，修复缓慢，海峡通行受阻，供应恢复窗口后移。高盛称TTF需升至约65欧元/兆瓦时才能抑制亚洲需求，当前52欧元已高于其三季度42欧元基准。欧洲库存堪忧，7月初储气率仅约50%，为16年同期最低。若冬季气温正常，明年3月底西北欧储气率预计降至28%。

　　气价高位运行将成新常态

　　卡塔尔LNG出口占全球总量约20%，此次不可抗力延长意味着全球市场将在整个三季度及10月上旬持续失去这一关键供应来源。更深远的影响在于，卡塔尔北方气田东扩项目已确认延迟一年以上，这意味着2028年前全球LNG供给净增量极为有限。

　　欧洲买家加速转向北美寻求替代供应。美国LNG出口终端已接近满负荷运转，3月出口量创下1170万吨的历史纪录，7月产量虽仍达910万吨，为历史第三高，但较峰值已回落，新增产能短期内难以释放。欧洲从美国进口的LNG占美国总出口的67%。亚洲买家则面临更为严峻的选择，中东其他供应国的增产空间有限，而长途运输在成本与时间上均不具优势。部分卡塔尔长期合同客户已开始与供应商协商合同条款调整。高盛建议天然气用户对2026至2027年冬季风险进行对冲。

　　全球LNG市场正从过去的买方市场加速转向卖方主导的紧平衡格局。在供应侧持续受限、需求侧季节性走强的双重作用下，欧亚两大市场对有限LNG货源的竞争将在三季度进一步升级。冬季备货窗口的收窄与地缘政治风险的持续存在，意味着全球天然气价格的高位运行将成为新常态。