“三维”竞逐 化企并购触底回升

编者按 2024年，在一系列政策支持下，化企并购重组活跃且形式多元。从企业性质看，央企并购金额大，国企注重资源优化配置，民企交易数量多。同时，跨海跨界并购成为趋势，国内企业和海外巨头实现双向奔赴。2024年化企并购重组有什么样的特点?会孕育出哪些产业机遇?组织刊发系列报道《观化企并购 寻发展机遇》，对此进行回顾和总结。

　　2024年，从新“国九条”到证监会发布“并购六条”，多项政策支持上市公司并购重组实现转型升级。浙商证券并购重组专题报告显示，从企业性质来看，央企参与的并购重组金额最大，接近40%，地方国企约30%；民企参与的数量最多，占65%。从行业看，基础化工领域案例较多，仅次于机械设备，意味着央、国、民这三个维度的化企并购正在触底回升。

　　央企：注重战略协同

　　央企作为国家经济的重要支柱，在并购重组中扮演着重要角色。2024年年初，国务院国资委企业改革局局长林庆苗表示，国资委将以中央企业重组整合为抓手，深入推进国有经济布局优化和结构调整，加大力度推进战略重组，最大限度释放改革红利。

　　就在这一年，一个又一个央国企并购重组案例陆续出现。2024年7月，昊华科技收购中化蓝天100%股权完成过户，此次交易也成为新“国九条”发布后，首单获得中国证监会注册批文且完成重组的项目，具有一定的市场标杆意义和参考价值。

　　业内人士表示，这次交易是央国企践行新质生产力发展的一次有效实践，成功打造了央国企改革标杆。同时，昊华科技和中化蓝天将有效实现氟化工业务的结构优化和资源整合，打造中国先进化工材料引领者。

　　2024年9月8日，盐湖股份发布公告称，公司实际控制人青海省政府国资委、控股股东青海国投与中国五矿集团有限公司及其下属子企业拟共同组建中国盐湖工业集团有限公司。

　　同年12月31日，中国诚通与中国海油签署国海公司转隶合作备忘录及股东会、董事会表决权委托协议，国海公司正式转隶中国海油并由中国海油全面负责其经营管理工作，标志着中央企业海工资产处置平台任务圆满完成。

　　随着改革不断深入，央企间的整合将更加注重战略协同和资源配置的优化，更好地聚焦国家战略需求，加大对关键核心技术的研发投入，提升我国在全球产业链中的地位和我国在全球市场的竞争力。

　　国企：横向整合为主

　　国企改革的深入推进和资源整合需求日益迫切，国企通过并购重组实现产业链的整合与资源的优化配置已成常态。目前地方国企的并购重组主要集中在基础化工等行业，以战略整合、横向整合、买壳上市为主。

　　2024年1月16日，备受市场瞩目的2025年A股并购第一单落锤——紫金矿业拟通过全资子公司紫金国际控股收购藏格矿业24.82%的股份，加上此前持有的股份，合计持股比例将达25%，取得藏格矿业控制权。

　　2024年国企并购重组案例还有双环科技拟收购宏宜公司68.59%股权；湖北宜化受让公司控股股东宜化集团持有的宜昌新发投100%股权；兴发集团全资子公司湖北兴瑞拟购公司控股股东宜昌兴发集团的全资子公司古镇公司、兴和公司合计持有的谷城兴发新材料有限公司100%的股权；六国化工拟转让全资子公司45%股权予万花电池科技等。

　　业内人士表示，在这些国企并购重组案例中，产业并购逐渐成为主流趋势，不仅体现了其在资源整合和结构调整中的主导作用，更为整个行业的转型升级提供了有力支撑。行业龙头公司更注重产业内的强强联合，通过深度整合与供应链协同，实现产业链扩张和市场份额的提升。

　　民企：方式更为多元

　　基础化工领域的民企并购重组活跃，并体现出多样性。

　　2024年1月24日，壶化股份与天宁化工签署协议，受让天宁化工98.7%股权。壶化股份表示，此举将充分释放天宁化工产能，增强公司整体盈利能力和行业竞争力。

　　2024年10月28日，华峰化学公告，公司正在筹划以发行股份等方式购买华峰集团持有的浙江华峰热塑性聚氨酯有限公司100%股权以及浙江华峰合成树脂有限公司100%股权，加码化工板块。

　　同日，新安股份公告称，公司控股子公司华洋化工拟收购传化智联持有的传化嘉易100%股东权益，以解决制约控股子公司华洋化工发展战略的瓶颈问题。

　　2024年11月11日，道恩股份重组方案出炉。公司拟通过发行股份及支付现金方式收购山东道恩钛业股份有限公司100%股份并募集配套资金。

　　随着全球产业链分工越来越精细，部分中小制造企业在细分领域上表现出极强的创新力，提升了中国整体产业链的水平和韧性。但同时，一些中小微企业表示，2024年企业遇到了实际融资困难情况，因此，并购重组作为企业实现快速发展的重要手段，其重要性将日益凸显。

　　业内人士表示，未来，随着中国经济的转型升级和资本市场的不断完善，并购活动将呈现出更加多元化、市场化的特征。化企只有把握市场机遇，同时注意控制风险，补齐业务短板、提升核心竞争力，才能在激烈的市场竞争中脱颖而出。