BOPP：仍有上探空间

　　在油价上涨带来成本支撑的情况下，双向拉伸聚丙烯(BOPP)薄膜从8月底开始涨价。截至9月中旬，华东BOPP厚膜主流价格在9550~9750元(吨价，下同)，较8月底上调350元。

　　“在成本带动、库存低位、下游进入传统旺季等利好因素的多重影响下，预计BOPP后市仍有上探空间。”隆众资讯分析师董洺锌分析认为。

　　成本向上指引

　　近期成本端支撑叠加“金九”提振，BOPP原料聚丙烯(PP)市场延续上行。据隆众数据显示，截至9月中旬，华东聚丙烯(PP)拉丝主流价报盘7970元，较前周上涨90元，成本端支撑BOPP价格上行。

　　从BOPP的成本端上游来看，支撑主要来自油价估值偏高的利好。“2023年上半年，沙特等OPEC+产油国曾两次宣布额外减产。第一次宣布的减产期限俄罗斯为2023年3月~2024年12月底；其他产油国为2023年5月~2024年12月底。第二次宣布的100万桶/日减产两次延期，分别是延期到9月底和12月底，对国际油价形成显著支撑。截至9月中旬，布伦特油价收盘93.70美元/桶，较9月初上涨5.15美元/桶，涨幅5.82%。得益于OPEC+减产带来的稳固底部支撑，油价短线高位运行的特征还将延续。”隆众资讯分析师李彦说。

　　成本端与预期是聚丙烯定价的主要逻辑。8月至今，原油带动聚丙烯产业链产品上涨。各种原料价格环比呈现上涨趋势，并带动现货价格上涨。而聚丙烯需求在九十月份有望出现季节性释放，尤其是主力下游塑料的预期较强，聚丙烯行情将保持上行趋势，提振市场参与者交投信心。

　　需求助推上涨

　　2023年，BOPP企业订单排产日期多数时间内均低于往年水平，同比下降24.48%。其中二季度部分膜企订单排产缩减到3~5天，少数企业甚至没有订单，自身库存明显增加。但在进入9月份后，BOPP企业订单出现一定好转，需求助推BOPP价格上涨。

　　“9月份，BOPP终端包装需求好转。截至9月18日，主力下游胶带价格比端午节时上涨了2000元，BOPP市场交易活跃度提升，托举BOPP价格上涨。”卓创资讯分析师闫巧云说。

　　“随着传统旺季来临，BOPP下游开工率略有提升，补货积极性增强。截至9月中旬，中国BOPP样本订单天数较8月初增加54.91%，BOPP厂家未交付订单天数多集中在10~20天，少数可至10月中旬，场内交单氛围浓郁。随着价格涨至高位，BOPP厂家新单跟进刚需为主，下游灵活采购。目前需求端依旧给到BOPP行情提振。”董洺锌说。

　　董洺锌介绍，截至9月14日，中国BOPP样本企业成品库存天数较8月初减少42.57%。随着BOPP价格上涨，下游厂家配合接货，BOPP企业订单较可观，叠加BOPP厂家库存多处于偏低水平，库存低位有利于价格上涨。

　　业内人士认为，在传统旺季，BOPP订单存有需求预期。传统节假日、电商大促、终端备货等均给予需求面支撑。在原料、需求支撑下，BOPP预计有上探空间。

　　盈亏成本线支撑

　　2021年BOPP市场因货源紧缺，膜价逐渐攀涨，膜企利润涨至3700元，也是多年来利润的最高点。2022年BOPP行业利润趋势基本与价格一致，膜企利润较为可观。2023年，成本端大多走势乏力，加之供过于求等利空因素影响下，BOPP膜价上行受阻，产品倒挂出货，行业利润处于近几年低点。

　　“8月份，BOPP膜企利润为-200元。毛利处于负值，企业经营压力增大，价格被动跟涨原料价格。随着原料价格的上涨，8月中下旬，BOPP利润逐步修复。截至9月18日，BOPP利润抬升到0~50元，处于盈亏线。”闫巧云说。

　　闫巧云介绍说，目前BOPP未交付订单天数10~20天，相对8月份未交付订单天数增加了7天左右。当前产品库存较8月份减少了5天，为8天左右。在利润处于盈亏线以及订单相对合适、库存下降、原料涨价的情况下，厂家不愿意降低价格出货，因此对BOPP价格底部形成支撑。