亚洲石化市场供应紧张局面加剧

原料运输受阻直接拖累裂解装置及下游开工

　　近期，因中东冲突，霍尔木兹海峡通行严重受阻对亚洲石化市场的负面影响进一步加剧，石脑油、液化石油气(LPG)原料供应持续收紧，已导致更多企业宣布不可抗力，并迫使市场转向寻找替代货源。

　　霍尔木兹海峡航道受阻同时冲击亚洲原油、石脑油、丙烷等石化原料的成本与供应，直接拖累亚洲裂解装置及下游开工。相对于全球其他地区，亚洲对经霍尔木兹海峡进口原料的依赖度极高，2025年全球发往亚洲的石脑油货量中，超过54%途经该海峡，液化石油气(LPG)则为45%。韩国受冲击尤为严重，其60%的石脑油、77.5%的原油依赖中东供应。日本的石化原料供应风险同样居高不下，其石脑油库存仅够维持约一个月。ICIS市场洞察与高管合作总监约翰·理查森表示，亚洲石脑油进口第二大来源地俄罗斯市场占比仅12%，远低于中东。在多方制裁之下，俄罗斯究竟能在多大程度上弥补中东断供造成的巨大缺口，仍有待观察。

　　在下游，整个亚洲的下游工厂都已开始感受到供应紧张。截至发稿时，亚洲已有超10套依赖中东石脑油的裂解装置及下游装置被迫降负、宣布不可抗力。韩国YNCC、印尼钱德拉阿斯里等多家企业早已宣布不可抗力，LG化学、乐天化学等企业则纷纷下调装置负荷，印度GAIL、泰国ROC等企业甚至被迫停车。日本出光兴产一套以石脑油为原料的对二甲苯装置已于3月16日宣布不可抗力。区域内大量聚丙烯、聚乙烯、聚对苯二甲酸乙二醇酯装置等也相继宣布不可抗力并降低开工负荷。

　　ICIS分析师预计，韩国乙烯装置3月平均开工率将从2月的80%降至67%，若中东石脑油完全断供，4月亚洲乙烯产量损失或达约100万吨。受海峡关闭影响，亚洲丙烷脱氢(PDH)装置同样面临原料紧张局面。业内预计，PDH装置可能推迟检修后重启时间，或进一步降负，导致丙烯市场供应受限。这样一来，以丙烯为原料的羰基合成醇装置也同样面临原料紧缺问题，例如印尼Petro-Oxo Nusantara位于锦石的工厂，其原料预计在3月底前耗尽。

　　在印度，由于天然气被优先调配至民生关键领域，包括民用管道天然气、车用压缩天然气、液化石油气生产。核心管线用气在供应允许的情况下，将按过去6个月平均用量的100%保障供应，这样化工用气就被削减，印度境内多家工厂被迫下调开工率。

　　不过，采用电石、煤炭等替代原料的企业有望在本轮危机中获得发展机会。区域内电石法醋酸乙烯单体(VAM)装置开工率已升至74%，相关企业正加紧补上乙烯法VAM的供应缺口。

　　在近期原料价格大幅波动的情况下，亚洲苯乙烯单体市场仍保持较强韧性。市场人士称这主要得益于三大因素：利润表现稳健、对乙烯依赖度较低，以及短期原料库存形成缓冲。不过，随着裂解装置与炼厂纷纷降负，原料纯苯的供应收紧风险正在不断上升。

　　市场人士表示，霍尔木兹海峡封锁的现状表明，现有替代货源仅能部分弥补供应缺口。即便部分工艺迎来机遇，但只要冲突持续拖延，整个行业面临的风险只会进一步加剧。